О факторах, влияющих на стоимость тенге, и прогнозах курса национальной валюты на март рассказал независимый экономист Руслан Султанов в ток-шоу «В контексте» на радио Jibek Joly, передаёт корреспондент Kazinform.
По словам эксперта, сейчас на стоимость тенге влияют три фактора: приток валюты в страну, ослабление доллара в мире и налоговые поступления в бюджет.
— Приток валюты — это, в первую очередь, влиянение Национального фонда. Мы продаем доллары в рамках государственного трансферта для пополнения бюджета. Соответственно, валютная выручка конвертируется и направляется в бюджет, — отметил эксперт.
Сославшись на данные Нацбанка, эксперт отметил, что в январе объем конвертации составил около 350 млн долларов, а в феврале ожидается продажа валюты в диапазоне от 350 до 450 млн долларов.
Еще один фактор — ослабление доллара по отношению к основным мировым валютам. Геополитическая турбулентность стимулирует переток капитала в защитные активы — золото и серебро. Заявления Дональда Трампа также оказывают влияние на курс американской валюты.
— Одного слова достаточно. Это влияние наблюдается еще с прошлого года — видно, какие процессы происходят с точки зрения доверия к американской системе. После заявлений последовали конкретные решения, вводились указы. Каждое заявление имело последствия. В результате началось сокращение доли доллара США в международных резервах, — отметил Руслан Султанов.
При этом эксперт подчеркнул, что инвесторы активно вкладывают средства в государственные облигации, поскольку доходность по ним, в зависимости от срока, остается привлекательной. Так как ценные бумаги приобретаются за тенге, инвесторы конвертируют иностранную валюту, что формирует дополнительное предложение на рынке.
Отдельным фактором является налоговый календарь: крупные компании меняют валюту для уплаты налогов. В результате это создает дополнительное давление на валютный рынок и способствует укреплению тенге.
Снимок экрана Jibek Joly Radio
Почему укрепляется тенге и что будет дальше?
Если говорить о рыночных отношениях, то курс формируется спросом и предложением, поясняет эксперт. Регулирование происходит через интервенции Национального банка, однако они применяются в определенных случаях, например, при возникновении спекулятивного эффекта — резких скачков курса.
— Если вспомнить, в июле прошлого года было вмешательство Национального банка — около 125 млн долларов было выведено на рынок для сглаживания спекулятивного давления. В целом в прошлом году больше таких ситуаций не наблюдалось. Мы видели, что в июле — августе курс поднимался до 520 — 540 тенге, а затем начал корректироваться. Он постоянно меняется в зависимости от объема денег на рынке, — подчеркнул эксперт.
При этом важно анализировать не один конкретный день, а динамику за месяц. И здесь важны причины. Один из серьезных факторов, влияющих на рост спроса на доллары, — меры государственной поддержки.
— Когда компаниям предоставляется доступное финансирование, они начинают покупать доллары для приобретения оборудования и модернизации предприятий. В результате растет спрос на доллар, и это оказывает давление на тенге, — сказал Руслан Султанов.
В бюджете заложен курс 540 тенге за доллар, однако, как отмечает экономист Руслан Султанов, это лишь прогнозный ориентир.
— Бюджет живет в тенге: расходная часть исполняется в тенге, налоги уплачиваются в тенге. Курс влияет прежде всего на сырьевые доходы, часть которых поступает в Национальный фонд. Затем Нацфонд осуществляет трансферт в бюджет. Поэтому существенного влияния на государственные финансы я не ожидаю — это, скорее, краткосрочная ситуация. Опасаться нечего, — пояснил он.
По словам эксперта, укрепление тенге в текущих условиях является положительным фактором, поскольку способствует сдерживанию инфляции.
— Сдерживание инфляции сегодня — задача номер один как для правительства, так и для населения, — подчеркнул Султанов.
Он отметил, что инфляция демонстрирует определенное замедление и находится на уровне около 12-12,2%. Однако говорить о быстром эффекте от укрепления национальной валюты пока преждевременно.
— В краткосрочном периоде ожидать мгновенного снижения цен некорректно. На изменение цен на рынке влияет и спекулятивный фактор. Любые колебания курса могут провоцировать ажиотажный спрос. Самое опасное — это паника. Если сегодня курс 499, а завтра 497, это не повод срочно покупать или продавать доллар, — считает экономист.
Снимок экрана Jibek Joly Radio
Комментируя риски возможного оттока капитала при снижении базовой ставки, ведущий Сергей Гергиль поинтересовался, возможен ли такой сценарий. Экономист подчеркнул, что ее снижение возможно лишь при устойчивом замедлении инфляции.
— Если инфляция сейчас около 12%, для пересмотра ставки она должна существенно снизиться — условно до 8-7%. Столь резкого замедления мы не видим. Даже если базовая ставка начнет спускаться, то, вероятнее всего, после первого полугодия, с учетом тех факторов, которые мы уже наблюдаем по инфляции, — пояснил он.
Руслан Султанов напомнил, что мораторий на рост коммунальных тарифов действует лишь в первом квартале, а во втором возможен их пересмотр и рост.
— Да, рост будет сдержанным, в пределах установленных порогов, но полностью избежать его нельзя. Поэтому рассчитывать на мгновенное снижение инфляции не стоит. Будем надеяться, что она останется под контролем Правительства с учетом прогнозируемого роста производства, — резюмировал эксперт.
Говоря о курсе тенге в марте, Руслан Султанов подчеркнул, что прогнозный коридор остается в пределах 490-500 тенге за доллар.
— Мои коллеги из Независимого национального бюро экономических исследований ранее прогнозировали средний курс на февраль на уровне 491,4 тенге. По мартовскому прогнозу среднее значение составляет 493,8 тенге за доллар, — добавил эксперт.
Как объяснил экономист, доходность по ценным бумагам зависит от срока обращения. Поскольку базовая ставка повышена, государственные ценные бумаги стали более доходными и привлекательными для инвесторов. Поэтому они и заходят на рынок. Это совокупность нескольких факторов, и один из них — как раз сделки инвесторов.
Где хранить деньги?
Экономист рекомендовал на текущий момент размещать накопления на депозитах в казахстанских банках, поскольку этот инструмент пока обеспечивает высокие процентные ставки. По его оценке, пересмотр ставок возможен не ранее первого полугодия 2026 года, поэтому доходность в ближайшие месяцы сохранится на текущем уровне.
— Лучше воздержаться от кредитов. Рассрочка — это, по сути, тот же кредит. Это иллюзия отсутствия процентов, но фактически они уже заложены в стоимость товара. Цель повышения базовой ставки как раз и заключается в том, чтобы сдержать избыточные и неэффективные расходы. Сейчас лучше сберегать и накапливать, — рекомендует экономист.
По его словам, в настоящее время приоритетом остается снижение инфляции и предотвращение перегрева экономики. Необходимо сократить избыточное кредитование и замедлить рост потребительских займов, чтобы люди не попадали в еще большую долговую нагрузку на фоне высокой инфляции. Поэтому разумный подход — размещать средства на депозитах и переждать период нестабильности.
Полный выпуск можно посмотреть на YouTube-канале радио Jibek Joly.
